亿博电竞 亿博官网亿博电竞 亿博官网亿博电竞 亿博官网据《证券日报》市场研究中心最新统计，10只特高压设备股本周平均上涨9.53%，而同期上证指数下跌0.92%。10只本周成交量累计11.22亿股，与上周6.14亿股的成交量相比，更是放大了82.6%。

　　具体来看，华仪电气(600290)本周上涨39.1%，是特高压设备股的领头羊。尤其是本周五，该股大涨9.33%，并且创出2008年6月中旬以来的新高22.98元。但从成交量上看，该股是本周唯一缩量的特高压设备股，7598.68万股的周成交量与上周相比缩减6.69%。该股主营户内外高压真空断路器及配件、高压负荷开关及配件、接地开关系列、高压隔离开关及配件、变压器、预装式变电站、梅花触头系列及配件、配电自动化设备及系统、热控设备及系统的研发、生产、销售等。公司拟与德国IPT合资设立浙江华仪艾比特电力技术，主要进行中、高压开关设备(3KV-1100KV)及相关必要部件的研发和制造。

　　具体来看，许继电气(000400)本周上涨21.25%，是电力电网设备股的领头羊。尤其是本周一，该股大涨6.74%，并且在本周四创出2010年4月底以来的新高39.19元。从成交量上看，该股是本周放量最快的电力电网设备股，4490.17万股的周成交量与上周相比放大86.73%(该股上周总成交2404.63万股)。公司是国内最大的输变电装备制造和系统集成企业之一，是目前国内唯一一家能够提供输、变电、和配、用电环节的一次、二次电力装备集成及成套解决方案的上市公司。

　　风电的高速发展，对电网的配套建设提出了刻不容缓的要求。根据中信建投证券预计，在2020年全国风电将形成2亿千瓦的装机容量。高电压，大容量的西电东送走廊的通道可以大幅提高风电的穿透率。特高压电网建成后，将形成结构坚强的受端电网和送端电网，电力承载能力显著加强，形成“强交、强直”特高压输电网络，可以实现风电资源的跨区域、远距离、大容量、低损耗、高效率输送。

　　从估值的角度看，10只特高压设备股平均最新动态市盈率58.71倍，平均最新市净率5.42倍，不但高于目前沪深A股的平均水平(截至3月18日，沪深A股平均动态市盈率22.64倍，平均最新市净率3.12倍)，也高于特高压设备股的平均估值水平(截至3月18日，特高压设备股平均最新动态市盈率48.86倍，平均最新市净率5.33倍)。不过，思源电气(002028)最新动态市盈率仅10.91倍，是目前估值最低的特高压设备股，该股本周涨幅仅1.15%。估值相对较高，其中置信电气、三变科技两只估值相对较低，其最新动态市盈率分别为34.51倍、37.90倍。

　　国网公司在“十二五”期间特高压直流上预计额达到2300亿元。如考虑南网公司的规划，预计“十二五”期间特高压直流共2700亿元。“十二五”期间特高压交直流合计5200亿元，远高于“十一五”的407亿元(交流57直流350)。强劲的，再加上强劲的需求，在“十二五”开局之年，特高压设备板块及相关个股必将担当特高压时代的先锋队角色。在二级市场中，这种角色已经有所体现。

　　天威保变(26.97,0.88,3.37%)(600550)是本周成交放量最快的特高压设备股，22877.95万股的周成交量与上周相比放量277.99%(该股上涨总成交6052.6万股)。与此同时，该股股价上涨也高达21%，曾在周三涨停，并且在本周四创出27.87元的阶段最高价。公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。

　　编者按：据国家电网的规划，“十二五”期间国家将超过5000亿元建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程，额相当于2个三峡工程，其中交流特高压的额约占2/3。显然，特高压将成“十二五”电网建设最强音。另外，中国核电急踩刹车，最受益的当属特高压、电力电网设备、智能电网、电力。

　　在未来5年必将井喷式加大对于高端电网建设的。其重心和增量，将集中体现在特高压环节。而这个环节相对于整体电力设备行业，竞争壁垒、盈利水平显著占优。特高压网架的井喷，将促进电力电网设备龙头企业业绩爆发。

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，7只特电力电网设备股本周平均上涨3.27%，而同期上证指数下跌0.92%。7只本周成交量累计1.84亿股，与上周1.52亿股的成交量相比，放大了21.3%。

　　“十二五”期间，特高压交流线个特高压变电站，输电线公里，市场预计特高压变电站总1300亿元，线亿元。而“十一五”期间，仅有特高压交流示范工程一条线亿元。

　　特高压势在必行，然而其巨大的技术风险和支持政策的连贯性与可持续性也是需要慎重考虑因素。在愿承担这种风险下，由于特高压设备参与厂家的确定和可列，同时考虑到各主要厂家和电网公司的关系密切、电网公司会采用一贯的找平衡的方式对待参与竞标厂家。中信建投表示，可以把握的是产品层面的需求量，可以根据直流、交流、一次、二次不同分类，以及相应的细分产品参与厂家来确定标的。

　　因此，华泰证券(14.16,0.50,3.66%)表示，维持电力设备行业及其子行业的“增持”评级；同时，提示者关注智能电网未达预期的风险、特高压交流输电线路推迟新工程核准和开工的风险和二次设备子行业高估值风险。

　　电力输送能力，即网架建设，是十二五电网的核心主题，是电网建设中，与能源优化配置、能源结构调整的大主题结合最紧密的环节，是电网公司面临的最急迫的使命。电网公司经历了多年的规划和争取，终于得到中央政府的支持。在未来5年必将井喷式加大对于高端电网建设的。其重心和增量，将集中体现在特高压环节。而这个环节相对于整体电力设备行业，竞争壁垒、盈利水平显著占优。特高压网架的井喷，将促进输配电龙头企业业绩爆发。

　　中信建投证券认为，特高压主设备由特高压龙头企业垄断，变压器(包括电抗器)企业包括特变电工、中国西电、天威保变、开关设备企业包括中国西电、平高电气、新东北电气。

　　强烈建议采用按产品分类的主题的策略进行资产配置。具体地说，一次设备推荐特变电工、平高电气；二次设备推荐国电南瑞(67.99,-1.93,-2.76%)、许继电气；直流设备推荐中国西电、许继电气。

　　从估值的角度看，10只特高压设备股平均最新动态市盈率48.86倍，平均最新市净率5.33倍，均高于目前沪深A股的平均水平(截至3月18日，沪深A股平均动态市盈率22.64倍，平均最新市净率3.12倍)。不过，思源电气(23.81,0.32,1.36%)(002028)最新动态市盈率仅10.91倍，是目前估值最低的特高压设备股，该股本周涨幅仅1.15%。

　　特高压将成为“十二五”电网建设最强音。中信证券(14.06,0.16,1.15%)认为，特高压直接利好公司有，平高电气、许继电气、特变电工、中国西电、天威保变、经纬电材(27.360,0.46,1.71%)。

　　额增至2.5倍，高端网架建设将成十二五电网“重中之重”。与之对应的是，加大电力电网设备发展是特高压革命的必然要求。

　　1月7日，国网召开年度工作会议，强调发展特高压是十二五电网建设的“重中之重”。未来五年将超过5000亿元，建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11回特高压直流输电工程，形成交直流协调发展的坚强电网网架。

　　对此次声明，光大证券(15.24,0.15,0.99%)认为，对十二五电网重点的关键假设：一是高端网架建设，能源结构调整的必经之路；二是智能电网建设分三步走，十二五特高压受益最大；三是，十二五特高压额超5000亿，拉动高端电网同比增至2.5倍。

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　　换流阀方面，换流阀技术壁垒较高，目前有能力生产特高压换流阀的国内厂家有电科院、许继集团、中国西电，三者各占1/3市场份额。目前许继集团向许继电气(37.20,-0.14,-0.37%)注入换流阀业务事项搁浅，所以受益的上市公司暂时只有中国西电，但光大证券表示将持续关注许继集团直流阀业务的注入动向。

　　GIS组合电器方面，光大证券认为，平高电气、中国西电、东北电气(4.65,-0.08,-1.69%)将每年新增GIS组合电器业务收入13.7亿元、8.2亿元、5.5亿元，按照各公司目前的净利润率水平，预计每年将为各公司贡献每股收益为0.17元、0.02元、0.04元。

　　特高压在全国电网中举足轻重的地位决定了特高压必须将安全性与稳定性放在首位，对于设备生产厂家来说，品牌与技术是必要的核心竞争力。特高压示范工程的国产化率超过90%，特高压的受益者将主要集中于国内龙头。我们将按照各龙头公司在特高压建设中，所获贡献的业绩弹性，决定推荐标的。

　　特高压建设可分为：变电工程源自文库输电工程。光大证券计算，十二五期间特高压变电工程总额约为1512亿元，占比29%；输电工程总额为3582亿元，占比71%。

　　本周，特高压概念股集体走强，特高压设备概念股本周平均大涨9.53%，而同期上证指数下跌0.92%，尤其是华仪电气(22.84,1.95,9.33%)周涨幅更是高达39.1%。

　　2011年是特高压建设的关键之年，也是最有可能迎来建设高峰的一年。本期价值，我们按照细分市场和产品为线索，帮助者寻找标的，进行稳健的主题。

　　变电环节总额约为1512亿元，其中一次设备占比超过50%。光大证券认为，按照特高压对于一次设备厂家的年均贡献每股收益排序，受益依次为特变电工、天威保变。

　　在变电设备中一次设备厂家受益最大。光大证券表示，根据交、直流变电站建设进程，结合国网“晋东南-荆门交流特高压示范工程”和“向家坝-上海直流特高压示范工程”的细分，对直流和交流特高压变电工程中，不同关键设备的市场容量进行计算。从总量上看，一次设备受益程度大大高于智能设备。变压器与电抗器方面，十二五期间变压器年均额为92.6亿元，根据我们判断的市场格局，我们认为特变电工、天威保变和中国西电(8.38,0.02,0.24%)将每年新增变压器业务收入37亿元、27.8亿元、27.8亿元，考虑到特高压产品享有较高的毛利率，并按照各公司目前的费用率水平，光大证券预计每年将为各公司贡献每股收益为0.35元、0.47元、0.09元。

　　“十二五”期间电源约为2.55万亿元；2011年是坚强智能电网全面建设阶段的第一年，也是“十二五”规划开启第一年；在2011年，电力建设将实现确定性增长，而特高压输电工程、电网智能化、农(配)网升级改造将成为电网系统的重点方向。

　　“十二五”期间电源约为2.75万亿元，清洁能源发电将完成水电2.84亿KW，抽水蓄能4100万KW，核电4300万KW，风电1亿KW，太阳能发电200万KW等的目标，达到总装机容量的约33%，预计核电设备和水电设备将成为2011年的重点。