(601231)海外布局再下一城，公司最新宣布拟以4,800万美元的估值，收购世界电子元器件龙头企业

　　凭借多年在无线模组产品的深耕积累，继续加码高速增长的汽车电子业务，并有望实现向汽车Tier 1级供应商的跃升。

　　根据3月19日晚间公告，公司拟联合Phi基金等合作伙伴，收购的汽车无线业务(下文简称“赫思曼”)。赫思曼整体估值4,800万美元，实际收购价款将以这一估值为基础，根据交割日的实际净负债、营运资金水平相应调整后以现金方式支付。

　　标的资产赫思曼的主要产品为汽车天线、调谐器及车载资通讯，该公司总部位于德国，在中国也已布局生产基地。虽然赫思曼主要专注于服务欧洲地区客户，但在北美及亚太地区，也有专业团队。交易对方则是全球最大的连接器和感应器设计和制造商之一。

　　2022年度，赫思曼营业收入约1.5亿美元，有形净资产3780万美元。其4800万美元的估值水平主要采取收益法的现金流量折现法分析得出，独立会计师复核意见认定定价尚属合理允当。

　　本次交易将通过环旭电子、Phi基金等合资设立的特殊目的公司完成，交易完成后，赫思曼将纳入环旭电子的合并报表范围。具体来看，特殊目的公司股本总额5300万美元，其中，环旭电子出资3980.3万美元，占比75.1%；Phi基金等出资1319.7万美元，占比 24.9%。

　　Phi基金和环旭电子合作多年，环旭电子2019年通过认购私募基金份额方式成为其有限合伙人。公开信息显示，Phi基金管理团队由汽车业、科技业及领域资深人士共同组成，聚焦汽车、半导体及高科技产业的。基金的热门项目为在中国台湾大火的Gogoro电动摩托车，该项目云集了淡马锡、松下集团等知名机构。

　　环旭电子发布的公告称，这笔收购有利于公司优化产品组合和客户结构，丰富产品类别及客户数量，深化车联网产品布局，实现从模组延伸到系统解决方案的业务布局。此外，借助赫思曼在海外的销售渠道和客户关系，可以提升公司在欧洲、北美等地区的市场影响力和全球竞争力。

　　环旭电子发布的公告称，“实现从模组延伸到系统解决方案的业务布局”一句意义重大。这意味着，环旭电子或将实现从汽车Tier 2级供应商，向Tier 1级供应商的价值跃迁。

　　环旭电子的汽车电子业务积累了长期经验，积极布局新能源汽车“新三化”的每一个赛道。在电动化赛道，环旭电子可以提供功率模组、电驱、电池管理系统、车载充电系统等产品；在智能化赛道，公司有车身控制系统、先进辅助驾驶系统、智能座舱的相关产品；在网联化赛道，公司提供NAD(网络接入设备)通讯模块，本次收购赫思曼也是在网联化领域的拓展。

　　2022年，环旭电子汽车电子类产品营收 45.52 亿元，同比增幅领跑各业务线%。公司在此前者交流活动中透露，2023年汽车电子业务“成长有机会超过三成以上，仍将是公司未来业绩成长最快的业务”，公司目标在是动力系统及其功率模组领域做到技术领先，为客户提供完整的产品解决方案。

　　本次收购的赫思曼，其颇具竞争力的汽车天线等产品，将为环旭电子的车电业务打开新的业务增长点，实现从模组供应到总成产品供应的价值链跃升，即晋升为Tier1 级供应商。

　　作为汽车“网联化”的关键部件，汽车天线产品正在向智能化、集成化、多元化的方向发展，未来需要集成GSM天线、GPS天线、TCU紧急救援天线、DAB天线以满足更多需求。同时，“网联化”作为“智能化”的技术支撑，汽车天线服务车载通讯系统的重要性越来越突出。

　　新一代汽车天线产品对无线通讯技术的需求，正是环旭电子技术能力的长处所在，这或也是环旭电子达成收购赫思曼交易的关键因素之一。根据公司年报，环旭电子在无线通讯领域拥有实力雄厚的设计、制造团队，与全球领先的无线通讯芯片厂商紧密合作，核心产品无线通讯系统级封装模块(SiP)在全球技术领先。

　　此外，环旭电子自2018年开始的全球化战略，也有望为这笔交易后期的业绩释放提供有力支撑。据了解，经过四年的发展，公司2022年海外工厂营收贡献高达34%。环旭电子董事长陈昌益曾公开表示：“‘全球化平台、在地化服务’的新营运模式，正持续推动公司健康成长”。

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