的输配与运营业务。公司本次公开发行股份数量4690万股。公司发行市盈率20.42倍，参考行业市盈率为20.1倍，公司募投金额总计5.27亿元，超额募集资金-0.26亿元。

　　华金证券认为，1、公司作为国内较早根植陕西省的天然气供应企业，经过多年发展已成为具有较大规模且在陕西省排名前列的民营股份制城市企业。公司长期深耕储量丰富的陕西省，并将主要经营区域选址在陕西省内经济总量较大、人口数量较多的区域。截至2021年12月31日，公司已建成城市门站8座，运营的高中压天然气管道长度1,220.18公里，经营、管理及服务居民用31万余户；根据陕西省城市热力协会统计，2021年公司以19,275.53万立方米供气量位居陕西省民营燃气企业的前列。

　　2、公司已取得宝鸡市凤翔区的管道燃气特许经营权，但该区域的气化率尚且较低；未来伴随着城乡一体化发展持续，宝鸡市凤翔区有望成为公司天然气销售业务新的增长点。宝鸡市凤翔区气化率偏低，但随着我国乡村振兴战略的全面推进、凤翔撤县设区后城乡一体化发展，可以预见镇村居民用户和工商业用户的天然气拓展还有较大发展空间。宝鸡机场即将在凤翔开工建设，并且成功建成宝鸡市首家省级高新区；同时，凤翔区交通区位优势明显，宝中铁路、宝平高速纵贯南北；此外，凤翔区经济基础雄厚，依托煤化工、电力能源、冶炼化工、白酒酿造和水泥建材五大产业，规划建设了“一区三园”，工业产值已突破300亿元。宝鸡市凤翔区经济的持续发展将有望推动公司天然气业务获得新一轮发展。

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　　3、公司与中石油合资共同长输管道，进一步延伸了公司天然气的经营产业链。公司作为第二股东与中石油煤层气公司、渭南市城市集团有限责任公司于2010年8月30日分别以25%、65%、10%的出资比例共同出资组建了中石油渭南管输公司；中石油渭南管输公司负责经营管理全长158.60公里，设计年输气量为14.60亿立方米的韩-渭-西煤层气长输管道。报告期间，公司对中石油渭南管输公司收益分别为607.88万元、342.30万元、1,824.33万元，成功延伸了公司的天然气经营产业链。

　　主要从事电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。公司本次公开发行股份数量2400万股。公司发行市盈率18.26倍，参考行业市盈率为13.24倍。公司募投金额总计7.47亿元，超额募集资金1.00亿元。

　　财务方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为41.20亿元，52.61亿元，68.41亿元，复合增长率为28.86%；净利润分别为0.53亿元，1.18亿元，1.86亿元，复合增长率为87.33%。报告期内公司营业收入与净利润不断增加主要得益于下游部分市场的需求量上升，部分客户销售规模增加，公司电子元器件分销业务销售收入增长。2021年度，受芯片市场供需情况变化的影响，公司多类产品销售情况良好。2019-2021年公司毛利率分别为6.55%、5.60%、6.04%。报告期内公司毛利率呈现先下降后上升的趋势。

　　安信认为，公司具备原厂资源优势、客户资源和销售网络优势。授权分销商所代理的产品线是其开展电子元器件分销业务的基础，代理的产品线的数量、质量是衡量分销商综合竞争力的重要体现。发行人的主要客户可以满足发行人下游客户大部分的采购需求。部分主要原厂与发行人合作时间超过十年，双方合作关系稳定良好。同时在、、照明等细分领域均拥有较多的原厂资源，有利于发行人开展电子元器件分销业务，也有助于发行人调整部分细分领域波动，对公司整体业务的影响，提高发行人的抗风险能力。

　　技术服务能力优势。发行人在原厂的支持和配合下，多年来持续针对芯片产品开展应用端的方案设计和技术开发，并不断参与下游客户的终端产品方案开发，经过多年的研发和积累，发行人在芯片产品的应用端形成了一定的技术服务能力优势。发行人的技术服务能力优势在不同的销售阶段有差异化的体现形式。

　　团队与管理优势。发行人核心管理人员有多年的电子元器件分销行业从业经历，具有丰富的市场开拓、经营管理和技术研发方面的经验。发行人建立了较为完善的长效激励机制，以吸引优秀人才、充分调动员工的创造性和积极性。发行人通过核心骨干持有公司股份，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，使各方共同关注发行人的长远发展，提高发行人的综合竞争能力，推动发行人可持续发展。